(网经社讯)本期投资提示：
上海复产复工、国常会再申支持平台经济健康发展，互联网强势反弹，A股传媒也实现上涨。近五个交易日，SW传媒+1.4%，跑输沪深300（+2.42%），创业板（+5.91%），粤传媒、广西广电涨幅居前，港股方面，恒生指数+4.80%，恒生科技+9.02%，哔哩哔哩，快手-w，猫眼，心动公司，贝壳，阿里巴巴，美团-w，泡泡玛特，京东集团涨幅超过10%。
专题一：本地生活的盈利和竞争。到家业务：疫情下即时配送需求进一步得到教育，外卖、即时零售互联网平台盈利可期。但外卖单量/正餐数渗透率仅3%，疫情短期影响同城配送但长期进一步教育用户习惯；用户补贴进一步下降。即时零售业务22Q1高速增长，万物到家战略将进一步挖掘本地配送网络基础设施价值。到店业务：到店：生活服务线上化继续，提升疫情中凸显韧性，抖快入局以欲以流量抢份额。生活服务竞争不仅是流量方面，地推及商户综合服务能力是实现长期粘性的关键。
专题二：疫后复苏、困境反转，重点关注线下广告、本地生活互联网平台。(1)线下广告:分众传媒和次新股兆讯传媒（2）为线下商户提供数字化服务、以LBS为特征的本地生活平台的复苏。（3）电商、互联网广告业务的复苏。（4）线下潮玩店：泡泡玛特，华立科技。（5）影视院线：重点关注光线传媒《深海》上映时间，万达电影等院线和票务猫眼。
专题三：苹果VR/AR催化再起，产业链热度重燃。苹果开发者大会将于北京时间6月7日（周二）凌晨召开，其VR/AR系统RealityOS商标曝光，关注对产业链的催化，详见《VR/AR行业报告：软硬正循环，奇点已至-元宇宙系列深度报告之二》。
专题四：国务院稳经济，给平台布置任务：稳就业和中小微企业纾困。（短视频直播、共享出行、生活服务、电商、外卖这一作用明显）、保供最后一公里（本地生活平台）、技术研发（腾讯、阿里云计算位列国内第一第二，腾讯研发支出518亿；阿里22财年开发费用554亿，技术相关成本费用1200亿。3月以来国内平台经济监管积极信号“支持健康发展“的进一步明确。互联网投资关注三个方面的积极变化：1）政策：跟进互联网金融整改、清朗行动进展。2）基本面：21H2-22H1疲软有充分预期但实际多家公司一季报好于预期。3）政策支持：证监会发布境外上市新规，中概退市危机担忧缓解。优先渗透率仍有提升空间（国内外卖、短视频游戏出海）、竞争壁垒高或格局改善的平台和内容龙头（外卖、社交腾讯、长视频芒果、游戏网易吉比特三七）。详见4月深度《至暗时刻已过——互联网传媒4Q21回顾及2022展望》。
专题五：发布《鸿合科技（002955）深度：全球教育IFPD领军，利润率触底回升》。
标的：腾讯控股、网易、芒果超媒、分众传媒、视源股份、吉比特、三七互娱、快手科技、鸿合科技
风险提示：产品表现不及预期风险，宏观经济进一步下行风险。
20220605-申万宏源-互联网传媒行业周报：本地生活服务平台的盈利模式和竞争格局讨论.pdf
